中信证券指出，玻纤旺季来临，涨价模式重启，龙头企业量利齐升可期。
10月30日，中国巨石、泰山玻纤（中材科技旗下企业）、国际复材、长海股份等国内玻纤行业龙头企业集体发布复价函，宣布对主要产品实施价格调整。此次调价覆盖粗纱、电子纱及多类高端细分产品，其中风电纱、热塑短切纱等高附加值产品复价幅度更为显著，普遍达到5%至10%，部分合股纱和普通直接纱每吨上调100至200元。这一轮由行业头部企业主导的价格修复行动，标志着在经历长期价格承压后，玻纤行业正加速向“反内卷”与盈利修复的新阶段过渡。
进入9月传统旺季以来，玻纤市场需求呈现明显回暖态势，尤其是高端产品的结构性高景气持续显现。据卓创资讯数据显示，随着风电、新能源汽车、AI服务器等终端领域的拉动，风电纱和热塑短切类产品订单稳步增长，部分龙头企业产销率已恢复至较高水平。与此同时，电子纱及电子布因受益于PCB行业的强劲需求，特别是AI算力基础设施建设带动的特种电子布紧缺，市场供不应求局面突出。下游覆铜板（CCL）企业为保障供应，在复价预期下纷纷加快提货节奏，进一步推动了产业链库存去化与价格传导。
从供给端看，今年以来新增产能投放明显放缓，成为支撑本轮供需格局改善的关键因素。数据显示，自7月以来，池窑粗纱领域未有新增或复产产线点火；电子纱方面虽有个别技改和小规模投产，如林州光远8线低介电电子纱项目投产并同步推进老线冷修，但整体增量有限。截至9月，全国池窑玻纤库存为86.5万吨，环比下降5.14%，折合库存天数约36.4天，较前月减少2.2天，显示出行业去库趋势良好。展望年底前，尽管泰山玻纤山西2线（15万吨/年）和中国巨石桐乡基地扩产项目存在点火可能，但新进入者如内蒙古天皓、东方希望等项目建设进度趋缓，预计短期内难以形成大规模供给冲击。
值得注意的是，本轮复价并非孤立事件，而是行业集体“反内卷”共识逐步深化的结果。在过去几年的下行周期中，部分企业为抢占市场份额采取低价竞争策略，导致全行业盈利能力大幅下滑。如今，在贵金属成本上升、汇率波动加剧以及欧美市场关税壁垒加码的多重压力下，龙头企业开始主动协同，遏制恶性竞争。正如中信证券此前在研报中指出，当前企业对于通过合理复价提升盈利具有一致性诉求。这种由龙头引领、全行业响应的挺价行为，反映出产业成熟度正在提升——企业不再单纯追求规模扩张，而是更加注重可持续发展与价值回归。
从价格传导来看，本轮复价呈现出明显的结构性特征：不仅针对前期价格严重承压的传统直接纱进行修复，更对本就处于高景气区间的高端产品进一步提价，说明市场需求的真实支撑力正在增强。例如，早在9月初，山东玻纤等二三线企业已率先启动5%~10%的复价；进入10月，普通电子纱均价上调500~600元/吨，高端电子布亦同步跟涨。此次由中国巨石、泰山玻纤等龙头主导的提价，更具信号意义——它们既是产能大户，也是技术领先者，其定价策略往往被视为行业风向标。高端产品复价幅度更高，恰恰印证了“优质优价”逻辑正在回归，这将激励更多企业转向高附加值产品研发与布局。
然而，我们也应清醒认识到，复价能否顺利落地仍面临一定不确定性。宏观经济波动、海外需求疲软、能源原材料成本持续攀升等因素仍可能削弱下游接受能力。特别是在风电等领域，若装机进度不及预期，或将影响高端纱需求的持续性。此外，若未来有企业违背行业共识盲目扩产，则可能再次打破脆弱的供需平衡。因此，当前的“反内卷”成果仍需制度化机制加以巩固，比如建立更透明的信息共享平台、强化行业协会协调功能等。
总体而言，本次多家玻纤龙头同步发布复价函，不仅是短期旺季驱动下的市场反应，更是行业迈向高质量发展的关键一步。在供需改善、产能纪律增强和高端需求支撑的多重利好下，具备产品结构优势、成本控制能力和全球化布局的龙头企业将迎来量利齐升的窗口期。全年业绩有望实现显著修复，投资价值逐渐凸显。但真正的考验在于：这场来之不易的协同能否持久？唯有坚持创新驱动与理性竞争，中国玻纤产业才能真正走出周期困局，迈向全球价值链的更高位置。
