零点快讯社2025年09月19日 23:52消息，华泰证券指出，降息后金价短期承压，长期配置价值不变。
华泰证券研究报告指出，美联储9月FOMC会议如期下调利率25个基点，点阵图显示年内还可能再降息50个基点，这一预期与市场一致。短期内，由于降息利好已被市场充分消化，黄金可能会面临“卖出事实”带来的回调压力。此次降息属于预防性措施，参考2024年9月降息后的走势，金价可能在降息之后一段时间内形成“阶段性”高点。华泰证券认为，从中长期来看，黄金的配置价值依然稳固。一方面，尽管美联储在经济有所回升、通胀仍具粘性的背景下继续采取降息政策，但市场对2026年鲍威尔任期结束后美联储可能更加宽松的预期仍在，长期来看美国经济滞胀的风险依然存在。另一方面，在全球格局不断调整的背景下，去美元化进程、地缘政治风险以及投资组合多元化的需要，正推动全球央行和机构投资者持续增持黄金。
华泰：降息政策落地后，金价短期内可能面临压力，但长期来看其配置价值依然稳固。
核心观点
降息政策出台后，黄金可能面临因“事实兑现”而产生的回调压力，但其长期配置价值依然稳固。
美联储9月FOMC会议如期降息25个基点，点阵图显示年内还将降息50个基点，符合市场预期。短期由于降息利好已被充分定价，黄金可能面临“卖事实”的回调压力。本次降息属于预防式降息，参考24年9月降息后的情况，金价可能在降息之后一定时间形成“阶段性”顶部。我们认为中长期黄金配置价值不变，一方面，联储在经济上调、通胀粘性的背景下仍延续降息路径，叠加市场对2026年鲍威尔任期结束后联储可能更宽松的预期，长期美经济滞胀的隐忧仍在。另一方面，在全球格局重塑的年代，去美元化趋势、地缘政治风险以及投资组合多元化的需求，都在推动全球央行和机构投资者持续增配黄金。
FOMC整体符合预期，点阵图显示年内还有两次降息
根据华泰宏观发布的《9月FOMC——降息25个基点，上调降息预期》（2025年9月18日），北京时间9月18日，美联储公布了9月货币政策会议决议，如期下调利率25个基点。点阵图显示，今年内还可能再降息50个基点。在此次会议上，鲍威尔的表态偏向鸽派。考虑到9月就业市场仍可能面临压力，这支持了10月份进一步降息的可能性。因此，我们将美联储年内降息次数由原来的两次上调至三次。在经济预测方面，美联储提高了对经济增长和通胀的预期，同时下调了对失业率的预测。
短期谨慎追涨，金价阶段性可能演绎“卖事实”
FOMC会议结果整体符合市场预期，本轮金价对降息的反应可能已经相对充分，即在降息落地后出现先涨后跌的走势。目前，黄金市场的阶段性利好因素已基本兑现，短期内可能面临“买预期，卖事实”的压力。此外，从会议内容来看，美联储内部对于9月降息幅度的分歧并不明显，这在一定程度上缓解了市场对联储独立性的担忧。考虑到此次降息是出于预防性考虑，参考2024年9月降息后的表现，金价在降息之后的一段时间内或会形成“阶段性”顶部。 从当前市场情绪和政策动向来看，黄金价格短期内或将进入调整阶段，投资者需关注后续经济数据与政策变化对市场的影响。
我们仍认为黄金具有长期配置价值，逢低买入
值得注意的是，尽管美联储上调了对未来通胀的预期，但其公布的利率展望却更为宽松，这表明货币政策正逐步转向宽松。结合市场对2026年鲍威尔任期结束后美联储可能采取更宽松政策的预期，长期来看美国经济陷入滞胀的风险依然存在。因此，我们认为黄金仍具备长期配置价值。重申在国际格局不断演变的背景下，去美元化趋势、地缘政治不确定性以及投资组合多元化的需要，持续推动全球央行和机构投资者增加黄金持仓，这种结构性需求的变化为金价提供了稳固的支撑。黄金的长期上涨趋势有望延续，建议在低位时积极买入。同时，建议关注兼具成长潜力和估值优势的黄金板块股票。
风险提示：通胀超预期，联储鹰派超预期，地缘变化等。
