华泰证券预测，四代核电将在十五五期间引领能源革命。
华泰证券最新研报指出，第四代核电技术或将在“十五五”期间迎来关键发展窗口期。该机构认为，随着我国能源结构加速转型与“双碳”目标持续推进，四代核电正逐步从技术研发迈向工程验证和商业化探索阶段。在当前电力系统清洁化、工业领域深度脱碳的双重压力下，传统三代压水堆核电已难以完全满足未来多元化的能源需求，而以高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆为代表的四代核电技术，因其在安全性、资源利用效率和应用场景拓展方面的显著优势，有望成为下一阶段核能发展的核心方向。
报告分析指出，推动四代核电加速发展的主要驱动力来自三个方面：其一，突破厂址限制。目前主流核电采用水作为冷却剂，必须依赖大量水源，因此电站多布局于沿海地区，导致优质厂址资源日益紧张。而四代技术如钠冷快堆、高温气冷堆等可使用气体或液态金属作为冷却介质，大幅降低对水资源的依赖，使内陆建站成为可能，从而释放更广泛的地理部署空间。
其二，破解铀资源瓶颈。我国天然铀资源相对匮乏，且高品位铀235储量有限，长期依赖进口存在供应链风险。四代核电可通过快中子增殖反应有效利用更为丰富的铀238甚至钍232作为燃料，实现核燃料的高效循环利用。特别是钍基熔盐堆技术，因我国钍资源储量丰富，具备实现燃料自主可控的战略意义，被视为打破资源制约的关键路径之一。
其三，助力非电领域深度脱碳。当前交通、冶金、化工等高耗能行业仍是碳排放“硬骨头”，电气化手段难以全面覆盖。四代核电具备高达700℃以上的出口温度，可为高品质工业供热、绿氢制取、长距离船舶动力提供稳定清洁热源，填补风电、光伏无法直接替代的传统化石能源应用场景空白，是构建全链条低碳能源体系的重要拼图。
从投资角度看，四代核电的技术路线变革带来了全新的产业链机会。由于其在燃料体系（如钚239、钍232）和冷却剂类型（如氦气、金属钠、氟化盐）上的根本性变化，传统核岛设备的设计标准面临重构。例如，钠冷快堆需要配套建设完整的乏燃料后处理与闭式循环体系，这将催生一批专注于核燃料回收、嬗变与再制造的企业；而钍基熔盐堆运行环境极端，对耐高温、抗腐蚀材料提出极高要求，特种合金、碳化硅复合材料等领域或将迎来爆发式需求。
尤为值得关注的是，四代核电高温输出特性为新型热电转换技术提供了应用土壤。当前主流核电仍采用蒸汽轮机朗肯循环，热效率普遍低于35%。而超临界二氧化碳布雷顿循环技术可在600℃左右实现40%以上的发电效率，提升幅度达8~10个百分点，若成功集成，不仅将显著降低度电成本，还可能重塑整个发电装备制造格局。这一技术不仅适用于四代核裂变系统，在未来的核聚变装置中同样具有广阔前景，堪称下一代能量转换的核心引擎。
值得注意的是，尽管四代核电前景可期，但其商业化进程仍面临挑战。技术成熟度、安全审评体系、监管框架以及公众接受度等问题尚需时间验证。尤其是在钠冷快堆中金属钠遇水剧烈反应、熔盐堆腐蚀控制难度大等工程难题仍未完全攻克的情况下，大规模推广仍需谨慎推进。然而不可否认的是，中国已在多个四代堆型上取得实质性进展——山东石岛湾高温气冷堆示范工程已并网发电，甘肃武威钍基熔盐堆试验堆持续开展运行测试，霞浦钠冷快堆项目也进入建设关键期，这些实证成果为“十五五”规模化发展奠定了坚实基础。
更进一步看，全球小型模块化反应堆（SMR）浪潮正在兴起，尤其在美国、英国等地，受AI数据中心用电激增和能源安全焦虑推动，SMR被视作分布式清洁能源解决方案的重要选项。中国凭借在四代堆型上的先发优势和技术储备，已在SMR设计与实证方面保持国际领先地位。未来若能实现技术出海，不仅有助于提升国内核电装备企业的国际市场占有率，也将成为中国高端制造“走出去”的又一张名片。
总体而言，四代核电不再仅仅是电力生产的工具，而是向综合能源供给、资源可持续利用和战略科技竞争延伸的战略支点。在“十五五”这一承前启后的关键五年，政策支持力度、技术验证进度与产业链协同能力将成为决定其能否真正“破局”的三大变量。我们有理由期待，当核能从“烧开水”走向“供高温热源”，从“靠海吃饭”走向“内陆扎根”，中国的能源版图或将迎来一次静默却深远的革命。
