零点快讯社2025年11月20日 11:56消息，中信建投：2026年医药生物新增量及行业并购整合机遇。
中信建投发布2026年医药生物行业投资策略指出，中国医药产业正进入“创新成果实现全球布局”的关键阶段。人口规模和内需基础、完整的全产业链制造能力成为行业发展的核心支撑，企业正在积极探寻多样化的海外市场拓展路径。在面对全球竞争和政策持续深化的背景下，行业应坚持“立足国内、创新驱动、拓展海外”，对内提升供应链安全与合规水平，对外推动多元化海外布局。展望2026年，应重点关注创新产品的商业化进程、全球化突破、政策优化带来的新增长点以及行业并购整合的机会。
中信建投：医药消费及生物制品行业2026年投资展望
中药行业短期内因基数压力带来的挑战有望逐步缓解，渠道库存正在加速消化，预计年底需求将出现回暖，后续基本面和估值有改善空间；创新业务有助于打造第二增长曲线，中药消费品公司在品牌延伸方面具备较大潜力。血制品行业需关注“十五五”期间浆站建设规划以及行业内的并购整合进展，需求端看好静丙、因子类产品需求的增长及新产品的研发。疫苗行业应重点关注重点产品销售的改善情况以及创新管线的研发进展，政策支持和疫苗出口有望推动企业持续发展。医药零售行业转型改革稳步推进，未来有望迎来更多积极因素；医药流通行业收入保持稳健增长，需关注回款效率及“十五五”规划的推进情况。
中药：着眼长远发展，静待行业改善。1）短期内行业面临的基数压力将逐步缓解，渠道调整加速推动行业出清，预计年底旺季需求有望回暖，多数企业将在低基数背景下实现同比和环比的改善。2）当前板块估值处于低位，机构持仓比例不高。未来看好中药行业基本面持续向好，具备估值修复的机会。3）行业长期转型方向明确：a）中药企业为拓展成长空间，正积极布局生物药和化学药创新领域，打造第二增长曲线；b）具备“类消费品”属性的中药企业，拥有广阔的品牌延展空间。
血制品：供给持续增长并伴随并购整合，产品需求增长潜力巨大。1）从供给方面看，预计未来各地将陆续发布“十五五”期间浆站设置规划，浆站数量有望继续增加。我国血制品行业集中度较高，行业内的并购重组仍在持续推进，市场期待后续有更多进展。2）从需求方面看，白蛋白价格短期内面临压力，但有望在未来恢复供需紧平衡状态。静丙、凝血因子等产品在需求端仍有较大提升空间，层析静丙、皮下注射人免疫球蛋白等新产品研发工作正在稳步推进。未来血制品的提取种类有望进一步拓展，从而推动吨浆利润持续上升。
疫苗：经营压力依然存在，期待销售情况在环比上有所改善以及新产品的贡献。1）认为创新品种未来市场格局值得期待，建议关注创新疫苗研发的最新进展。2）政策方面：近期商业保险、医防融合及行业并购等相关政策陆续发布，为疫苗行业的长远发展提供了政策支持，期待后续进一步落实。3）疫苗行业国际化进程持续推进，企业在海外市场的布局正不断向产业链上下游延伸，期待各企业在外海拓展方面取得新突破。4）国有资本持续注入，为企业提供有力支持，需关注后续相关进展。
医药零售：转型变革稳步推进，行业正迎来多元因素的积极催化。当前，行业边际改善趋势明显，资金面有望环比向好；四类药品需求持续释放，同店增长预期逐步回暖；医保政策进一步推动行业集中度提升；头部药店门店结构优化已基本完成，正在通过转型提升估值与业绩表现。此外，板块整体估值处于历史低位，机构持仓比例偏低，市场关注度有待提升。进入Q4及未来，随着呼吸系统疾病发病情况可能带来需求回暖，行业出清进程加快或将推动集中度进一步提升，同时门诊统筹政策也将为行业带来新的增量空间。从长期来看，头部药店已在2025年启动转型试点，预计2026年将逐步探索可行路径，并开始贡献业绩增量，从而推动行业估值修复。 **看法观点：** 当前医药零售行业的转型已进入关键阶段，政策导向与市场需求的双重驱动正在重塑行业格局。尽管短期面临估值低、机构关注度不足等挑战，但中长期看，行业集中度提升和头部企业转型成效将成为支撑估值修复的核心逻辑。未来，随着政策红利逐步释放和消费需求回暖，行业有望迎来更高质量的发展。
医药流通：收入持续保持稳健增长，需关注回款情况及“十五五”规划。1）医保支出稳步上升，市场长期发展动力充足。2）行业准入门槛较高，集中度仍有提升空间。3）创新业务快速发展，持续为公司带来额外增长点。4）政策推动回款效率提升，企业运营状况有望进一步改善。
国企改革：政策环境不断优化，多元因素推动估值提升。自十八届三中全会开启国企改革进程以来，相关政策措施逐步健全，改革路径愈发清晰。当前，国企改革已迈入新阶段，市值管理与并购重组等政策持续落地。随着“十五五”规划的深入推进，相关企业的经营状况和市场估值都有望得到进一步改善。 看法观点：国企改革的持续推进为资本市场注入了新的活力，政策支持与市场机制的结合正在重塑国有企业的发展格局。在这一过程中，企业治理结构的优化、市场化运作的加强，以及资本市场的深度参与，都成为推动国企价值回归的重要力量。未来，随着改革的不断深化，国企在经济中的引领作用有望进一步凸显。
