中原证券2026光伏行业策略：反内卷推动市场出清，聚焦龙头机遇。
中原证券研报指出，2026年光伏行业将进入持续的产能出清阶段，未来围绕“反内卷”的产品价格调控策略、企业间的并购整合、行业准入门槛的提升以及产品质量标准的提高，将逐步发挥作用。随着这些因素的推进，光伏行业的竞争格局和产业链生态有望得到优化，存量企业的业绩也将呈现出逐步改善的趋势。目前公募基金对光伏板块的配置比例仍处于较低水平，叠加低估值与供需关系的改善，预计将吸引更多的资金关注这一领域。该机构维持对光伏行业“强于大市”的评级，并建议投资者聚焦细分子行业中的龙头企业进行布局，如储能逆变器、多晶硅料、光伏玻璃及一体化组件厂的领先企业。 从行业发展角度看，产能出清是行业走向成熟的重要标志，有助于减少无序竞争，提升整体盈利能力。同时，政策导向和市场机制的双重作用，将推动行业向高质量发展转型。对于投资者而言，当前光伏板块具备一定的配置价值，尤其是在技术进步和成本下降的背景下，具备核心竞争力的企业更易在新一轮洗牌中脱颖而出。
【中原电气设备】2026年光伏行业年度策略：反内卷推动市场整合，聚焦细分领域龙头企业
2025年回顾和2026年展望：
2025年，新能源电力全面进入市场化交易的政策推动了光伏行业出现阶段性抢装热潮。今年前三季度，国内累计新增光伏装机容量达到240.27GW，同比增长64.73%，继续保持强劲增长势头。然而，在抢装潮结束后，市场需求明显放缓，全年需求预期趋于平稳。传统欧美市场增长乏力，而亚太和非洲地区能源需求旺盛，带动组件进口持续高速增长。与此同时，光伏行业的反内卷政策陆续出台，加上企业普遍亏损，促使行业加快去产能步伐，板块业绩逐步触底回升。目前，光伏板块处于筑底回升阶段，估值也在逐步修复。
展望2026年，电网的消纳和承载能力是制约行业发展的重要因素。集中式电站依赖大基地建设，装机规模有望持续增加，而136号文对电站的收益模型产生深远影响，光储一体化和提高电站自发自用比例将成为趋势，分布式新增光伏装机规模放缓。海外市场，投资税收抵免政策提前到期冲击美国光伏新增装机规模，欧洲电网老化以及激励政策退坡约束市场增量，传统欧美市场将保持平稳，亚太市场电力需求刚性以及中东能源转型有望继续成为新兴市场热点。
投资建议：2026年，光伏行业将进入持续的产能调整阶段，未来在价格策略优化、企业间并购重组、行业准入标准提升以及产品质量要求提高等多方面因素的影响下，行业竞争格局和产业链结构有望得到进一步优化。存量光伏企业的业绩预计将逐步向好。目前公募基金对光伏板块的配置比例仍处于较低水平，随着估值低位和供需关系的改善，该板块或将吸引更多资金关注。维持对行业的“强于大市”评级。建议重点关注细分领域的龙头企业。具体可关注储能逆变器、多晶硅料、光伏玻璃以及一体化组件制造中的领先企业。
储能逆变器：全球储能景气上行，储能逆变器厂商将充分受益。储能逆变器负责储能电池组的充放电，进行直流和交流的转化，是电化学储能系统重要组成部分。随着风电光伏装机比例提升、电力系统灵活性要求提高、数据中心需求驱动、储能技术进步及系统成本下降，储能电池市场需求持续快速增长。《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》提出，到2027年，新型储能基本实现规模化、市场化发展，支撑能源绿色低碳转型，到2027年底，新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，三年新增超过1亿千瓦。储能逆变器参与者众多，拥有品牌优势、技术优势、高产品渗透率的头部企业将持续领先。
多晶硅：反内卷多措并举有望推动行业困境反转，关注龙头业绩弹性。多晶硅存量生产项目能耗标准大幅提升，无法达标存量企业将整改或者退出市场。头部企业拟成立并购基金平台，整合行业弱小产能，进一步控制行业供给，推动行业去产能。多晶硅价格触底回升，跨越领先企业盈亏平衡点。多晶硅行业处于周期低谷位置。建议关注具备规模优势、成本优势和资金优势的头部厂商。
光伏玻璃：市场化出清逐渐成为主导力量，长期来看应重点关注行业龙头。光伏玻璃行业已进入产能优化和集中淘汰的阶段，千吨线以下的窑炉由于成本劣势，大部分已经退出市场。而千吨线以上的大窑炉虽然部分出现冷修，但主要是行业主动调整产能结构的结果。预计到2026年，光伏玻璃的需求增速将有所放缓，薄型化和多功能复合产品可能成为新的增长点。窑炉的冷修复产将更加谨慎，产品价格有望小幅回升。建议关注具备成本优势和资金实力的头部企业。
一体化组件厂：竞争格局稳固，业绩有望见底回升。光伏组件环节的“反内卷”政策已形成“法律规制+行政监管+行业自律”的完整体系。一体化组件厂已大幅削减资本开支，供给收缩将切实减少行业供给。大型组件产生依托自身在光电行业的技术积累以及下游良好的客户资源，向储能领域进行业务延伸，如聚焦工商业及大型储能电站，构成潜在重要业务增长点。一体化组件厂商竞争格局稳定，在市场经营环境恶劣的条件下，头部集中趋势愈发明显。建议中长期关注资金储备充足、技术领先的头部一体化光伏企业。
风险提示：全球光伏装机增速出现放缓迹象，行业面临增长动能减弱的风险；同时，国际贸易摩擦持续存在，对产业链的稳定性构成挑战；此外，阶段性供需错配问题凸显，部分领域出现产能过剩，导致企业盈利能力承压；政策支持的落地效果若不及预期，也将影响行业发展节奏；若产能出清过程延长，行业可能陷入较长时间的低迷状态。这些因素共同构成了当前光伏行业面临的多重不确定性。 从行业发展角度看，增速放缓反映出市场正在经历从高速增长向高质量发展的转型期，需更加注重技术升级与效率提升。国际贸易摩擦则提醒企业需加强多元化布局，降低对外部环境的依赖。而产能过剩问题的长期化，更需要通过市场化手段推动行业整合，实现资源优化配置。政策执行力度和效果将是决定行业能否走出低谷的关键变量之一。
