零点快讯社2025年08月30日 11:39消息，寒武纪营收暴增4300%，估值飙升背后，顶级教授深度解析技术壁垒与市场前景，揭秘其挑战茅台市值的逻辑支撑。
8月30日，中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授吴晓求近日受邀做客凤凰网财经《封面》节目，围绕当前资本市场热点问题展开深入探讨。作为我国著名金融学家，吴晓求长期关注中国资本市场发展与制度建设，其观点在学界与市场均具有广泛影响力。
在访谈中，主持人提及近期备受关注的AI芯片企业寒武纪股价持续攀升现象。数据显示，截至8月29日收盘，寒武纪股价报收1492.49元，历史性地超过贵州茅台当日1480元的股价，引发市场热议。与此同时，该公司市盈率已高达3000倍，远超传统行业乃至多数科技企业水平，引发关于是否存在估值泡沫的讨论。
对此，吴晓求指出，寒武纪的高市盈率并非空穴来风，而是市场对其未来成长性赋予的高度预期所致。他强调，在当前全球科技竞争加剧、国产替代需求迫切的大背景下，寒武纪作为除华为外少数具备自主AI芯片研发能力的企业，承载了资本对中国半导体产业突破的期待。因此，短期内估值偏高具有一定的市场合理性。
“如果所有投资者都极度理性，市场反而会失去活力。”吴晓求表示，适度的乐观情绪是推动创新型企业发展的必要条件。在他看来，资本市场本就应在风险与机遇之间动态平衡，关键不在于判断“有没有泡沫”，而在于确保市场运行的透明度和公平性。
他进一步强调，监管的核心应聚焦于信息披露的真实性和完整性，以及对内幕交易等违法行为的严厉打击。“很难人为界定哪个股票有泡沫、哪个没有。市场的定价机制最终会回归理性，前提是信息对称、规则公正。”这一观点体现了他对市场化改革逻辑的坚定支持。
值得注意的是，支撑寒武纪股价强势表现的不仅是概念预期，更有实实在在的业绩拐点。根据公司最新披露的2025年上半年财报，寒武纪实现营业收入约28.81亿元，同比大幅增长4347.82%；净利润扭亏为盈，达10.38亿元，相较去年同期亏损5.30亿元实现根本性逆转。这一业绩跃迁，为高估值提供了一定基本面支撑。
从专业角度看，寒武纪的崛起并非孤立事件，而是中国硬科技企业从“卡脖子”困境向自主创新转型的缩影。其股价超越茅台，象征意义深远——这或许标志着资本市场正逐步从“消费信仰”转向“科技信仰”。然而，我们也需清醒认识到，3000倍市盈率背后潜藏波动风险，尤其对于尚未形成稳定盈利模式的科技企业而言，一旦技术路线受阻或订单不及预期，估值回调压力将极为显著。
因此，在鼓励科技创新投资的同时，必须强化投资者教育，防止非理性追高。监管部门更应以寒武纪这类高关注度标的为契机，进一步提升信息披露标准，细化对题材炒作、资金操纵的监控机制。唯有如此，才能让真正有价值的企业在健康的市场环境中成长壮大。
总体来看，吴晓求的观点提供了一个更为宏观和制度化的思考维度：与其纠结于泡沫的有无，不如着力构建一个透明、公正、高效的资本市场体系。当规则清晰、信息对称时，价格终将反映价值，市场也才能真正发挥资源配置的功能。寒武纪的故事仍在继续，它既是中国科技突围的希望样本，也是检验资本市场成熟度的一面镜子。
