零点快讯社2026年03月17日 16:49消息，中信证券：油价高位或加速优质新能源车企出海。
中信证券指出，美伊冲突正朝着长期化趋势发展，霍尔木兹海峡的“封锁”局面导致原油价格大幅上涨。中信证券认为，原油价格持续高位将在全球范围内提升纯电动车和低馈电混动车型的竞争力，中国车企的技术优势有望加速转化为全球市场份额。中信证券表示，乘用车板块自2025年9月出现深度调整以来，当前碳酸锂、存储等上游成本对行业盈利的压力已基本被市场消化，建议关注油价高位背景下国内优质新能源车企出海逻辑的重估，重点推荐具备明确出海增长潜力的车企，以及国内高端汽车领域的头部企业。
汽车｜油价高位有望加速优质新能源车企出海
美伊战争局势持续紧张，正朝着长期化方向发展，霍尔木兹海峡的“封锁”风险进一步推升了原油价格。我们认为，原油价格维持高位将显著增强纯电动车和低馈电混动车型在全球市场的竞争力，中国车企在新能源领域的技术优势有望加速转化为全球市场份额。自2025年9月乘用车板块经历深度调整以来，碳酸锂、存储等上游成本对行业盈利的压制已基本被市场消化，当前估值具备一定安全边际。建议关注油价高位背景下，国内优质新能源车企出海逻辑的重新评估，尤其应重点关注那些具备明确海外增长潜力的车企，以及在国内高端车领域占据领先地位的企业。 **看法与观点：** 当前国际局势的不确定性为新能源汽车行业发展带来了新的机遇。油价上涨不仅推动了能源结构的转型，也进一步凸显了中国新能源车企的技术实力与市场潜力。随着全球对低碳出行需求的提升，中国车企凭借成本控制、技术创新和规模化优势，有望在海外市场实现更大突破。同时，国内高端品牌在技术积累和品牌建设上的持续投入，也为行业注入了更多信心。未来，能否有效把握出海机遇，将成为决定企业全球竞争力的关键因素。
▍背景：如果美伊冲突持续升级并走向长期化，霍尔木兹海峡可能被封锁，从而引发原油价格大幅上涨。
霍尔木兹海峡作为全球能源贸易的关键通道，其安全局势直接牵动国际油价的波动。美国对伊朗采取军事行动后，霍尔木兹海峡的航运量迅速下降，波斯湾地区的石油生产也受到冲击。根据Choice数据，自3月初伊朗宣布封锁该海峡以来，布伦特原油价格从70美元/桶一度攀升至120美元/桶，截至3月16日仍保持在100美元/桶以上。3月13日，美军袭击了伊朗关键“石油节点”哈尔克岛的军事目标，虽然未波及石油设施，但战争风险的加剧使得全球航运保险费率飙升至5%的历史高位，导致航运市场出现“保险真空”。 我们认为，如果美伊冲突持续升级并演变为长期对抗，霍尔木兹海峡的封锁状态或将使国际原油价格长期维持在高位，进一步加剧全球能源市场的不确定性。 **看法与观点：** 当前局势表明，地缘政治风险对能源市场的冲击已远超预期。霍尔木兹海峡的紧张局势不仅影响油价，更对全球供应链和经济稳定构成威胁。尽管美方强调避免直接攻击石油设施，但军事行动带来的连锁反应已显现，尤其是保险成本的上升，反映出市场对风险的极度敏感。未来若局势无法缓和，国际社会需更加关注能源安全与区域稳定之间的平衡。
▍原油成本上涨有望拉动中国新能源汽车出海。
根据Choice数据，中信乘用车指数在2025年9月至2026年2月出现明显调整，主要原因是1、2月份处于销售淡季，销量面临压力，同时自2025年第四季度以来，铜、铝、内存和碳酸锂等上游原材料价格上涨，对2026年行业利润预期造成影响。与其它上游成本上涨不同的是，油价的上涨会增加消费者的用车成本，从而直接影响其购车决策。正如上世纪70年代第一次石油危机期间，全球范围内日系车市场份额显著提升（据Marklines数据显示，日系品牌在美国的市场份额从1972年的4%上升至1980年的20%），我们认为，若当前原油价格持续处于高位，纯电动车和低馈电油耗混动车型在全球市场中的占比有望提升。中国车企在BEV和PHEV技术方面的领先优势或将加速转化为全球市场份额的提升，具备技术优势的头部企业估值和成长性有望得到明确重估。
中国车企在纯电技术领域已处于全球领先地位，其发展速度和创新成果令人瞩目。与此同时，日系车企在混动技术方面的积累同样不可小觑，其技术成熟度和市场表现依然具有较强竞争力。在全球汽车产业加速转型的背景下，中日企业在不同技术路线上的优势互补，或将推动整个行业向更高效、更环保的方向发展。
根据中汽协数据， 2025年中国乘用车出口604万辆，同比+22%，其中新能源、燃油车分别为253、351万辆，同比+106%、-6%，新能源乘用车出口量增速远超燃油车。
根据汽车之家的报道，以最具代表性的比亚迪DM-i 5.0技术为例，秦L、海豹等车型在馈电状态下，城市工况下的油耗约为3.0L-3.5L/100km，相比丰田同级别产品具有约1.0L/100km的优势。而在高速工况下，比亚迪的馈电油耗优势则在0.5L/100km以内。在一些海外市场，由于充电基础设施不够完善，纯电车型的推广需要更长时间的积累，而可油可电的PHEV车型则凭借其优异的馈电油耗表现，有望在这些市场实现更快的销量增长。
中国新能源车企在拓展欧洲和东南亚市场时，普遍将目标锁定为取代日系车企的生态地位，主要凭借低油耗、低电耗以及高性价比的优势。根据Marklines的数据，日系车企在2025年的海外总销量接近2000万台，但在欧洲市场150万辆和东南亚市场300万辆的份额中，其竞争力已逐渐减弱，显示出一定的式微趋势。 从当前市场格局来看，中国新能源车企的出海策略正逐步显现成效。特别是在欧洲和东南亚这些对环保和效率要求较高的区域，中国品牌凭借技术迭代和成本控制能力，正在逐步侵蚀传统日系品牌的市场份额。这种变化不仅反映了全球汽车产业格局的重塑，也预示着中国企业在国际市场上正从“跟随者”向“竞争者”转变。未来，能否持续巩固这一优势，仍需看产品力、品牌建设与本地化运营的深度推进。
我们预计2026年中国新能源乘用车出口销量将达到715万辆，同比增长18%，其中新能源车和燃油车分别约为385万辆和330万辆，新能源车出口同比增长52%，而燃油车则同比下降6%。特别是在欧洲及东南亚等对油价敏感的市场，中国企业的表现将更加突出，有望进一步挤压日系车企的市场份额。 从当前趋势来看，中国新能源汽车在国际市场的竞争力正在持续增强，这不仅得益于技术进步和成本控制，也与全球能源转型的大背景密切相关。随着海外消费者对环保和经济性的关注度提升，中国品牌在这些地区的渗透率有望继续上升。不过，面对欧美市场的贸易壁垒和政策变化，中国企业仍需在品牌建设、本地化运营等方面做出更多努力。
▍风险因素：
国内市场竞争激烈程度超出预期；以旧换新政策的刺激效果未达预期；上游原材料价格上涨幅度超过预期；地缘政治因素影响，导致海外销售业绩低于预期。
▍投资策略：
当前时间点，我们认为，上游原材料价格上涨等不利因素已逐步被市场消化，市场对2026年行业业绩的预期已充分调整。同时，我们认为地缘政治引发的高油价，有望成为长期视角下国内优质新能源乘用车企业加速出海的重要推动因素。我们认为，那些具备明确新能源汽车出口增长潜力的企业，将成为今年跑赢行业的重要驱动力。
